Habubank với hội nhập kinh tế

Vốn điều lệ của SHB trước thời điểm sáp nhập là 4.815 tỷ đồng, của HBB - Habubank là 4.050 tỷ đồng. Sau khi sáp nhập, vốn điều lệ của SHB mới là 8.865 tỷ đồng, được thực hiện bằng cách cộng gộp vốn điều lệ của cả 2 ngân hàng với nhau, chỉ có sự thay đổi là một phần vốn điều lệ của HBB sẽ được chuyển cho các cổ đông của SHB giúp ổn định lại thông tin Habubank thua lỗ trước đó. Trong khi đó, các cổ đông không phải bỏ thêm tiền để mua cổ phiếu phát hành thêm mà chỉ là sự cộng gộp về đại số.

Như vậy, nếu với giả định giá cổ phiếu SHB trước thời điểm phát hành bằng giá hiện nay là 11.300 đồng/cổ phiếu, giá cổ phiếu của HBB-Habubank là 6.600 đồng/cổ phiếu như mức giá ngày 7/5/2012 thì giá trị thị trường của SHB và HBB trước khi sáp nhập là 8.113,9 tỷ đồng. Sau khi sáp nhập, ngân hàng mới có vốn điều lệ là 8.865 tỷ đồng, giá cổ phiếu SHB mới không điều chỉnh so với giá cũ, vẫn là 11.300 đồng/cổ phiếu thì ngân hàng mới có giá trị thị trường là 10.017,4 tỷ đồng, tăng thêm 23% so với giá trị thị trường trước khi chưa sáp nhập.

Nếu điều này xảy ra, các cổ đông của SHB và HBB-Habubank sở hữu cổ phiếu trước thời điểm sáp nhập có lẽ là những người vui mừng nhất khi tự nhiên lãi luôn 23% mà không phải bỏ thêm bất kỳ một chi phí nào. Điều này sẽ tạo ra những rủi ro giảm giá rất lớn cho những cổ đông mua vào nắm giữ sau ngày hợp nhất. Quan trọng hơn, việc một DN hình thành sau sáp nhập có giá thị trường tăng không căn cứ, liệu có hợp lý không?

Để đảm bảo được quyền lợi của tất cả các cổ đông SHB, HBB-Habubank thua lo sẽ không còn tồn tại cũng như đảm bảo tính chuyên nghiệp, hợp lý, hợp lệ trong các điều chỉnh kỹ thuật trên TTCK, UBCK và HNX cần sớm có thông báo hướng dẫn về việc tính giá điều chỉnh của trường hợp ngày chốt quyền. Trường hợp HNX để cho SHB giữ giá tham chiếu, có lẽ, thị trường sẽ phải tự làm công việc định giá lại cổ phiếu SHB thông qua các phiên giao dịch sau ngày chốt quyền.